Ben Bernanke foi a crise

No início da década de 1920, os rádios eram os aparelhos caros e obrigatórios da época. E como são todos os bens de mercado transformadores, eles começaram caros apenas para a RCA (a Apple de sua época) tornar comum o que antes era um luxo. Cem anos depois, quem tem acesso à internet pode ouvir rádios ao redor do mundo de graça. Como as coisas mudam.  

Avanços capitalistas como o rádio vieram à mente ao pensar em Ben Bernanke recebendo uma parte do Prêmio Nobel. Bernanke acredita que o crescimento econômico faz com que os preços subam. Como ele disse ao cofundador do Cato Institute, Ed Crane, em 2005, durante um almoço individual, o crescimento é “inerentemente inflacionário”.

Na verdade, é o contrário. O crescimento econômico é uma consequência do investimento, e o investimento é produzir exponencialmente mais à medida que os preços continuam caindo. Todos os bens que cobiçamos, de carros a computadores e rádios, começam a custar caro apenas para cair de preço à medida que o investimento em eficiência de produção empurra seus preços para baixo. Tenha certeza de que durante a vida de Bernanke, o voo privado se tornará comum.  

Esse é o jeito das coisas em um mundo real com o qual Bernanke está apenas vagamente em contato. Imagine um dos rostos modernos da economia acreditando que o crescimento causa inflação. Pior, considere o significado maior de tudo isso. Bernanke está apegado à falsa noção de que as economias dos países são limitadas pela oferta de mão de obra e capacidade de produção dentro de suas fronteiras e, como resultado, Bernanke acredita que é trabalho dos banqueiros centrais planejar centralmente a perda de empregos e a lentidão econômica para que as economias não t “superaquecer”. Procure. Sim, ele acredita nessas coisas. Na realidade, todo bem e serviço do mercado é consequência de insumos globais de mão de obra e capacidade, de modo que nunca há um cenário de preenchimento da “lacuna” na “produção”.  

Se ignorarmos que o poder do Fed de administrar a economia em direção ao crescimento ou declínio é amplamente exagerado, não podemos ignorar que economistas como Bernanke acreditam que os bancos centrais podem e devem desempregar pessoas para manter a inflação sob controle. No entanto, Bernanke é agora um vencedor do Prêmio Nobel. Que vergonha para os economistas e que vergonha para o Prêmio.  

Ao que alguns dirão que não foi sua crença na desacreditada curva de Phillips que lhe rendeu o prêmio, mas sim seus “insights que ajudaram na crise financeira” (parte de um Wall Street Journal manchete sobre seu prêmio) que resultou em sua última homenagem. Justo o suficiente, em certo sentido. Bernanke ganhou o prêmio com base em “uma publicação de 1983 estabelecendo falências bancárias como chave para a transformação de uma recessão econômica na depressão mais severa dos 20.^th século." O problema aqui é que a publicação de Bernanke é tão fácil de descartar quanto sua profunda crença de que o crescimento tem uma desvantagem inflacionária.  

De fato, como se sabe, o capital não tem fronteiras. Sempre foi. Pedimos dinheiro emprestado pelo que pode ser trocado, o que é um lembrete de que o único limite ao crédito é a produção. Por favor, pense sobre isso com a crença de Bernanke de que os bancos em dificuldades trouxeram a década de 1930. Tal visão não resiste ao escrutínio mais básico.  

Esse é o caso porque as finanças nunca se limitaram aos bancos e certamente não se limitaram aos bancos americanos na década de 1930. Melhor ainda, precisamente porque a inovação dos EUA sempre foi tão impressionante, os EUA têm sido um ímã para as economias do mundo. Aplicada à década de 1930, mesmo se fosse verdade que um Fed “apertado” não tivesse liquidado os bancos o suficiente, a realidade é que os influxos globais de capital e as fontes domésticas não bancárias de capital teriam compensado a suposta mesquinhez do Fed entre o café da manhã e almoço.  

Bernanke há muito se defende como um especialista em “Grande Depressão”, mas sua análise lembra ao levemente sapiente que ele aprendeu todas as lições erradas em uma década de crescimento relativamente lento. Perdeu Bernanke é aquela “depressão” na década de 1930 foi a intervenção do governo.

À medida que a economia dos EUA caiu em um leve renascimento econômico nascido da crise (é durante as crises que os indivíduos que compõem uma economia consertam o que estão fazendo de errado), os governos Hoover e Roosevelt responderam com tarifas recordes sobre 20,000 mercadorias estrangeiras, aumentos maciços nos impostos que são gastos do governo, um aumento na alíquota máxima de imposto individual de 25 para 83%, taxas sobre lucros retidos corporativos de até 70%, nova regulamentação importante e uma desvalorização de 59% do dólar.

Deixadas em paz, as recessões são a cura. O problema era que a classe política tentava medicar o que era saudável.  

Bernanke se apaixonou pela parte da medicação. Avançando rapidamente para 2008, um dólar em queda sob o impressionante inepto presidente George W. Bush instigou o que Ludwig von Mises se referiu em Ação Humana como um “vôo para o real”. Sim, os presidentes obtêm o dólar que desejam, Bush queria um dólar fraco, e um dólar em queda levou o consumo massivo de habitação ao investimento em novas ideias.  

Que a economia dos EUA desacelerou como resultado do exposto não foi surpresa. Além disso, os mercados não ficaram surpresos. Imagine que eles processam implacavelmente todas as informações conhecidas e estavam fazendo exatamente isso. Repita várias vezes que os erros são a norma em qualquer economia, e eles podem nunca causar uma “crise”. Entra Bernanke. Com um mantra “o que for preciso” (palavras de Bernanke), o presidente do Fed estava “determinado a fazer tudo o que pudesse, junto com meus colegas, para tentar impedir que o sistema financeiro derretisse”. No entanto, as pessoas – incluindo economistas de pensamento profundo – até hoje coçam o queixo enquanto discutem as “causas” da crise de 2008! Você não pode inventar isso.  

A realidade é que os atores do mercado estavam precificando minuto a minuto os erros que são parte integrante de qualquer economia mista ou de mercado, apenas para especialistas como Bernanke, Bush e Henry Paulson substituirem seu conhecimento altamente limitado pelo do mercado. Essa “crise” seguida de intervenção foi uma afirmação do óbvio. Em outras palavras, Bernanke era a crise. Bom trabalho, Comitê Nobel.  

Republicada a partir de Mercados RealClear