A destruição da classe média americana

Desde que a impressão de dinheiro entrou em alta velocidade permanente após a quebra das pontocom em 2000, o 1% das famílias mais ricas ganhou 20 milhões de dólares cada em património líquido ajustado pela inflação. Da mesma forma, os 0.1% mais ricos ou 131,000 famílias no topo da escala económica ganharam 88 milhões de dólares cada um em património líquido ajustado pela inflação.

Escusado será dizer que os ganhos de património líquido disponíveis para as classes assalariadas provêm quase exclusivamente do que conseguem poupar depois de absorverem o aumento implacável do custo de vida. E queremos dizer implacável. Embora o IPC tenda a subestimar o custo de vida na Main Street devido aos seus ajustes hedónicos esquisitos para a “qualidade” e outras confusões estatísticas, esta proxy imperfeita para o custo de vida ainda aumentou 82% desde a viragem de o século.

Assim, durante os últimos 22 anos, o salário real médio anual, tal como rastreados pelos registros fiscais da folha de pagamento da Previdência Social, aumentou apenas 14.5% ou apenas US$ 235 por ano. E não, não omitimos nenhum zero dessa figura. Esses ganhos insignificantes chegam a apenas US$ 4.50 por semana, em média.

Estes ganhos anuais ajustados à inflação no salário médio comparam-se com ganhos reais de património líquido de quase 1 milhão de dólares e 4 milhões de dólares por ano para o 1% mais rico e 0.1% mais ricos, respetivamente. Em termos relativos, estes ganhos anuais de riqueza para o 1% mais rico foram 4,250 vezes maiores do que o ganho salarial real mediano e 17,000 vezes maiores para os 0.1% mais ricos.

Escusado será dizer que os ganhos descomunais no topo da escala económica não se devem a um crescimento superior do rendimento nacional, o que, por sua vez, poderá ter-se reflectido em valores capitalizados mais elevados para activos financeiros. Em vez disso, a maior parte destes ganhos é atribuível à expansão múltipla da avaliação. Assim, o património líquido dos 1% mais ricos representava 135% do PIB em 2000, mas situa-se agora em 207%. Da mesma forma, o património líquido dos 0.1% mais ricos aumentou de 50% para 85% do PIB durante este período de 22 anos.

Dito de outra forma, os valores das acções, obrigações, imobiliário e outros activos financeiros dispararam porque as emissões massivas de crédito barato e excesso de liquidez por parte da Fed fizeram com que os seus preços fossem lançados para cima por especuladores alavancados. E essa parte do problema só pode ser eficazmente resolvida proibindo a Fed de realizar operações de mercado aberto em Wall Street e de possuir ou garantir dívida pública, como amplificamos abaixo.

Mas isso é apenas metade do problema. No outro extremo da escala económica, o salário mediano real, tal como acima referido, ficou muito aquém porque as políticas inflacionistas da Fed reduziram drasticamente o poder de compra dos salários internos. Ao mesmo tempo, também promoveu uma massiva deslocalização da produção e do emprego de bens e serviços de elevada produtividade e elevados salários, fazendo com que a combinação de salários na economia dos EUA se inclinasse constantemente para baixo.

Neste contexto, a recente divulgação pela Administração da Segurança Social de estatísticas salariais anuais para 2022 é uma revelação e também desmente a jactância absurda de “Joe Biden” sobre as realizações económicas da Administração.

Acontece que o salário médio anual acima mencionado para 2022 estava ligeiramente acima dos 40,000 dólares e que, por definição, metade dos 172 milhões de trabalhadores do país com registos salariais ganhavam menos do que esse montante. Para ser exato, 84.5 milhões de trabalhadores registaram rendimentos anuais de 40,000 dólares por ano ou menos em 2022, com um nível de rendimento médio anual de apenas 17,900 dólares.

Isso mesmo. O trabalhador médio na metade inferior da distribuição salarial gerou rendimentos que nem remotamente sustentam um padrão de vida de classe média. Na verdade, este valor equivale a apenas 65% da linha de pobreza federal para um agregado familiar de 4 pessoas (27,750 dólares) e está pouco acima do nível de pobreza de 14,580 dólares para um agregado familiar de uma única pessoa.

Por outras palavras, a esmagadora maioria dos 84.5 milhões de trabalhadores na metade inferior da distribuição salarial obteve salários ao longo de 2022 que estavam abaixo ou ligeiramente acima da linha de pobreza federal!

Isto é, a economia dos EUA está gravemente quebrada, mas não se ouve um pio de nenhuma das alas do Partido Unipartido. Os números acima citados têm sido os mesmos em termos relativos há muitos anos, mas Donald afirmou ter produzido a Maior Economia de Sempre e Sleepy Joe tem a coragem de elogiar incessantemente as virtudes da Bidenómica.

Acontece que grande parte do problema reside no facto de a esmagadora maioria destes 84.5 milhões de trabalhadores não só receber baixas taxas horárias, como também ter um emprego remunerado apenas a tempo parcial ou numa base intermitente.

Por exemplo, houve quase 29 milhões de registros de folha de pagamento em 2022, onde os ganhos totais foram inferiores a US$ 10,000, com uma média de US$ 4,250. Mesmo com o salário mínimo, este último equivaleria a apenas 566 horas de emprego remunerado ou cerca de 28% de um ano de trabalho padrão de 2,000 horas.

Da mesma forma, havia quase outros 10 milhões de trabalhadores que registaram rendimentos entre 10,000 e 15,000 dólares, com uma média de 12,477 dólares. Novamente, isso equivale a apenas 1,650 horas de trabalho remunerado, mesmo com o salário mínimo federal.

Ao todo, estes 39 milhões de empregos de nível inferior geraram cerca de 244 mil milhões de dólares de rendimento salarial agregado em 2022. Isso foi aproximadamente igual aos 236 mil milhões de dólares ganhos pelos 28,500 trabalhadores com salários de 3.5 milhões de dólares ou mais.

Mais uma vez, o problema não é que 28,500 trabalhadores ganharam muito dinheiro no ano passado, com uma média de mais de 8 milhões de dólares cada. Presumivelmente, os seus talentos e valor acrescentado no mercado justificavam essa compensação salarial.

O verdadeiro problema é que a economia dos EUA tem feito um trabalho tão fraco na geração de oportunidades de emprego para a classe média que foram necessários 1,400 vezes mais trabalhadores na base do mercado de trabalho para gerar o mesmo montante de rendimento salarial que os assalariados de nível superior.

Ao todo, os 84.5 milhões de trabalhadores abaixo do salário médio anual (US$ 40,000) geraram US$ 1.51 trilhão de rendimento salarial agregado em 2022. Ou seja, 50% da força de trabalho empregada gerou apenas 15% dos US$ 10.53 trilhões de rendimento salarial agregado relatado. pela Administração da Segurança Social.

Além disso, dada a inclinação para o lado dos baixos salários, o rendimento médio dos 50% dos trabalhadores mais pobres foi calculado apenas nos acima mencionados 17,900 dólares. E, para repetir, isso também não é um erro de digitação. É o rendimento salarial médio real de 84.5 milhões de trabalhadores norte-americanos, que representam uma força de trabalho maior do que a população total de Inglaterra, França, Itália ou mesmo da Alemanha.

Em suma, uma grande parte da força de trabalho já não é nem remotamente de rendimento médio. Isto é sublinhado pelo facto de a outra metade da força de trabalho dos EUA – os 84.5 milhões de trabalhadores com salários de 2022 acima do nível mediano – gerar um rendimento médio quase seis vezes superior, de 102,000 mil dólares.

Então a questão se repete. Porque é que a economia dos EUA não está a gerar empregos de rendimento médio à escala necessária para proporcionar melhores oportunidades aos 84.5 milhões de trabalhadores abaixo do nível salarial médio?

A resposta curta, claro, é que a economia dos EUA precisa desesperadamente de muito menos especulação em Wall Street e de muito mais investimento produtivo na Main Street – quando, na verdade, o oposto tem acontecido durante as últimas duas décadas.

A saber, o investimento privado real líquido (ou seja, após inflação e amortizações e amortizações) diminuiu de 6.7% do PIB real no ano 2000 para apenas 4.8% em 2022. No entanto, dadas as temíveis pressões competitivas dos mercados globais de trabalho e de produtos, a economia dos EUA necessita efectivamente de investimento líquido a taxas muito acima dos níveis históricos.

Contudo, como mostraremos na Parte 3, a menos que as operações de mercado aberto da Fed sejam completamente encerradas em favor de um regresso a um modus operandi puramente baseado em janelas de descontos, não há a menor probabilidade de que isso aconteça. Enquanto a Fed estiver em negócios lado a lado com os fundos de cobertura e os especuladores de Wall Street, será seu cativo. Assim enredado, continuará a inundar os mercados financeiros com a dívida barata e a liquidez artificial que é o leite materno do excesso especulativo.

Próximo investimento interno real como % do PIB real, 1999 a 2022

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