Duas semanas para achatar o PIB 

O que há com esses especialistas e porta-vozes do governo? Dois anos atrás, eles estavam exagerando descontroladamente as ameaças de vírus, cancelando e censurando pessoas que apontavam evidências contrárias. Tratava-se de assustar as pessoas para que concordassem com um experimento epidemiológico distante. 

Agora, a tendência mudou para o outro lado. Não importa quão ruins sejam as notícias econômicas, a tendência é minimizá-las, prometer uma reviravolta em breve e alegar que quem está preocupado está apenas sendo paranóico. Precisamos apenas apontar para as alegações do outono passado de que a inflação é meramente “transitória”. Com certeza, é facilmente o problema número um. 

Ontem de manhã foi a mesma coisa. Os números do PIB reportaram uma retração de 1.4% anualizada no primeiro trimestre e o que eles nos dizem? Isso é apenas ruído, não um sinal. Essa foi a principal mensagem de todos os meios de comunicação. 

É apenas uma ferida superficial, pode-se dizer. A economia logo se recuperará. Apenas dê um tempo! Claro, mas quanto tempo? Quão profunda pode chegar a recessão/depressão? Ninguém sabe ao certo. Já sabemos que os especialistas ficam felizes em mentir sobre suas intuições, mesmo que apenas para manter o público calmo. 

A verdade é que, com base nos dados existentes, estamos muito aprofundados na formação da coisa real: uma recessão inflacionária. Também é chamado de estagflação. Sim, exatamente isso que décadas atrás os economistas diziam que seria impossível. Aconteceu de qualquer maneira na década de 1970. E está acontecendo agora. A única questão que permanece é o quão ruim isso pode ficar antes de melhorar. 

Para ter certeza, o PIB como medida estatística de crescimento econômico é uma bagunça quente. Quando o governo gasta dinheiro, conta como crescimento. Quando as empresas sustentadas por subsídios fracassam, isso conta como encolhimento, mesmo que o fracasso de empreendimentos não lucrativos libere recursos para melhores usos. Mesmo os déficits comerciais que contam no mix do PIB, como as exportações são bons e as importações, são ruins. 

Ainda assim, vale a pena prestar atenção porque não importa quão ruins sejam os cálculos, eles são pelo menos consistentes trimestre a trimestre. Portanto, esse encolhimento do último trimestre é um pouco chocante. E digamos que tomamos isso pelo valor de face. É extremamente difícil provocar o encolhimento econômico após um fechamento forçado da vida econômica há dois anos, que durou 20 meses em muitos lugares. 

Um Gallup pol mostra que apenas 2% do público (ou seja, praticamente ninguém) diz que as condições econômicas são excelentes. Isso, por si só, é surpreendente, dado que um terço de toda a oferta monetária existente (medida por M2) foi fabricada nos últimos dois anos. As pessoas tiveram dinheiro chovendo sobre suas cabeças. Onde está a apreciação?

Apenas 18 por cento disseram na pesquisa que a economia está boa. O resto disse que é meh ou horrível. Mais revelador, três quartos dos que responderam disseram que as condições estão piorando! Em outras palavras, a satisfação geral está piorando diariamente. E o problema número um? Inflação. Mas, ei, isso é apenas por causa dos preços do gás, certo? Não: apenas 6% disseram isso. O verdadeiro problema é todo o resto. 

A confiança econômica entre o público em geral está agora mais baixa do que durante a profundidade dos bloqueios. 

Tudo o que um governo tem que fazer nessas condições é tirar a mão dos controles. Deveríamos estar em um período enorme de crescimento econômico maciço agora. Estamos falando de níveis do final do século 19. Não há desculpa. O governo Biden poderia ter tomado essa direção em janeiro de 2021. Eu tinha esperanças de que sim. 

Mas é claro que não foi isso que aconteceu. 

O governo Biden tem sido brutal em seus planos tributários, imposições regulatórias, mandatos de vacinação e máscaras e ameaças diárias contra combustíveis fósseis, criptomoedas e quase todos os outros. E depois há a guerra – o governo dos EUA está fazendo o possível para que ela dure e dure – e sua destruição ainda maior das cadeias de suprimentos em todos os cantos do globo. O resultado não deve nos surpreender. 

Outro fator diz respeito à psicologia do mercado. O fato é que os governos de todo o país atacaram fundamentalmente os direitos de propriedade e a livre iniciativa. Isso envia um sinal para todos os possíveis investidores: nenhum negócio está totalmente seguro a longo prazo. Isso explica por que tantos investimentos que estão acontecendo agora não se baseiam em um compromisso de longo prazo, mas sim em uma esperança de curto prazo de ganhar dinheiro e seguir em frente. A inflação só intensifica esse problema. 

Mas vamos ser claros. Não existe propriedade sustentável sem segurança de longo prazo na propriedade do capital. Sem isso, estamos em uma trajetória lenta em direção ao Haiti, um lugar onde todos trabalham duro e com muita criatividade, mas a riqueza de alguma forma nunca consegue se acumular e se tornar poderosa. 

O mistério da escassez de mão de obra

Um fator importante que torna essa recessão inflacionária diferente de qualquer outra que vimos antes é a estranha escassez de mão de obra. Pergunte a qualquer um por que isso está acontecendo. Nenhuma pessoa comum parece ter uma resposta. Onde estão os trabalhadores? Cerca de três milhões estão apenas desaparecidos. As empresas não entendem e a mídia nem é curiosa. 

Aqui está uma foto de todo o período pós-guerra.

Vê aquele pequeno dogleg no final? É onde estamos, não recuperados. Com que precisão podemos explicar isso? 

A Câmara de Comércio produziu uma análise sólida disso que recebeu muito pouca ou nenhuma atenção. “Não há apenas um motivo para os trabalhadores ficarem de fora”, escreve a Câmara, “mas vários fatores se juntaram para causar a escassez contínua”.

Aqui está uma razão pela qual não estamos ouvindo sobre isso: a explicação segue linhas de gênero. 

Um terço das mulheres desempregadas pesquisadas disse que, durante os bloqueios da pandemia, tiveram que deixar a força de trabalho para cuidar de crianças ou outros membros da família. Eles saíram e não voltaram. 

Quanto aos homens, um quarto disse que sua indústria estava sofrendo e bons empregos simplesmente não compensavam a volta. 

Aprofunde-se um pouco mais e você descobrirá que os benefícios de desemprego, verificações de estímulo e mudanças nas prioridades financeiras significaram que as pessoas puderam viver da generosidade. As pessoas foram morar com mamãe e papai. Eles refrearam suas ambições. 

Os US$ 4 trilhões adicionados às contas de poupança dos EUA ao longo de dois anos significam que as pessoas decidiram sobreviver. Dois terços dos trabalhadores que não estão trabalhando relatam que podem ganhar mais com o desemprego do que com os salários. 

E o futuro? A maioria dos homens acabará por voltar ao trabalho. Não é assim para as mulheres: um terço disse que é melhor cuidar dos assuntos domésticos, em vez de lutar na corrida de ratos do emprego moderno, especialmente com a escola e os cuidados infantis tão incompletos e pais idosos que precisam de cuidados. 

Finalmente, temos a aposentadoria antecipada. Muitas pessoas no final dos 50 anos decidiram tirar sua pensão e ir embora. 

E veja só: 

Além disso, as mulheres estão participando da força de trabalho nas taxas mais baixas desde a década de 1970. Na primavera de 2020, 3.5 milhões de mães deixaram o emprego, elevando a taxa de participação da força de trabalho para mães trabalhadoras de cerca de 70% para 55%. Esse número está melhorando – mas não se recuperou totalmente.

Agora, você vê por que não ouvimos sobre isso? Incrivelmente, a resposta à pandemia eliminou 50 anos do que as “feministas” costumavam chamar de “ganhos para as mulheres”. As creches foram fechadas, os trabalhadores foram mandados para casa e as escolas fechadas. Como resultado, voltamos ao ponto em que menos da metade das mulheres casadas com filhos estão na força de trabalho. Que não haja nenhuma menção deste fato surpreendente na imprensa pública é absolutamente notável. 

É uma indicação de quanto está sendo encoberto. 

A menor participação da força de trabalho certamente afetará os números do PIB. Os rosnados da cadeia de suprimentos adicionam a isso. O aumento das taxas de juros ameaça muitos setores, especialmente o imobiliário. Estou completamente perdido para entender como alguém pensa que tudo vai melhorar no próximo trimestre. Talvez sim, mas lembre-se: o National Bureau of Economic Research define uma recessão como dois declínios consecutivos no PIB. Estamos a meio caminho. 

A verdadeira preocupação: a causa e o efeito são óbvios? Os governos dos EUA esmagaram o funcionamento do mercado em nome do controle de vírus, e todo o resto se encaixou depois: os gastos, a dívida, as inundações monetárias, a purgação em pânico da força de trabalho dos inconformistas, a destruição das redes comerciais, tirando as pessoas do trabalho, arruinando negócios, baixo crescimento e todo o resto. 

Você pode até dizer que essa recessão iminente é criada em laboratório, eclodida nos antigos salões sagrados do governo sob a ideia selvagem de que um vírus pode ser intimidado a desaparecer por títulos, distintivos e força. 

Enquanto isso, estudos de soroprevalência mostram que a vacinação à parte, pelo menos 60% do público dos EUA tem obtido imunidade natural através da exposição e recuperação. Em outras palavras, o vírus veio e varreu de qualquer maneira. Ficamos com a carnificina da tentativa de detê-lo pela força: pretendendo proteger a todos, os governos não protegeram ninguém.

Considere também que este é apenas o dano que vemos. Como Frederic Bastiat demonstrou, o custo real é aquele que não podemos ver: os empregos, investimentos, tecnologias e vidas melhoradas que não ocorreram porque a resposta à pandemia tornou isso impossível. A plenitude disso nunca saberemos.